Straddle, strangle, spread, butterfly, iron condor

Long call et long put

Les stratégies les plus simples : acheter un call si vous attendez une hausse, un put si vous attendez une baisse. Vous payez la prime d'avance. Cette prime est aussi le maximum que vous pouvez perdre.

• Risque — Limité à la prime payée.
• Gain — Call : peut continuer de monter si le cours monte. Put : augmente si le cours tombe vers zéro.
• Quand l'utiliser — Vous avez une idée claire à la hausse ou à la baisse et vous voulez une perte maximale connue. Un prix d'exercice (strike) plus éloigné du marché est moins cher, mais il faut un plus grand mouvement.

Calculateur long call / put Gamma Optimizer

Short call et short put

Vendre un call ou un put (sans acheter une autre option en couverture) encaisse une prime. L'opération fonctionne si l'option expire sans être exercée, ou si vous la rachetez moins cher. Le risque est l'inverse de l'achat : un call vendu peut perdre sans plafond si le cours continue de monter.

Si vous possédez déjà les actions, un covered call est une autre image : les actions couvrent le call vendu, donc le coût principal est le manque à gagner plutôt qu'une perte sans plafond. Si vous mettez du cash de côté pour acheter les actions, voir le cash-secured put.

• Risque — Call vendu : sans plafond. Put vendu : important si le cours tombe vers zéro, moins la prime encaissée.
• Gain — Limité à la prime encaissée.
• Quand l'utiliser — Vous attendez un marché calme ou un léger éloignement du prix d'exercice (strike), et vous acceptez une perte importante si vous vous trompez. Beaucoup bornent ce risque avec un spread.

Calculateur short call / put Spread à perte limitée

Covered call (call couvert)

Un covered call (call couvert) signifie que vous détenez déjà le sous-jacent — par exemple les actions — et que vous vendez un call contre ces actions. L'acheteur de ce call a le droit de vous les acheter au prix d'exercice (strike). Vous gardez la prime qu'il vous paie.

On l'utilise pour encaisser cette prime comme un revenu supplémentaire. Si à l'échéance l'action est encore sous le prix d'exercice (strike), le call expire sans être exercé (il ne vaut rien) et vous gardez à la fois les actions et la prime. Dans ce cas, il n'y a pas de perte en capital liée à l'option elle-même.

• Risque — Le coût principal est le manque à gagner (coût d'opportunité). Si l'action monte au-dessus du prix d'exercice (strike) et que le call est exercé, vos actions peuvent vous être rachetées : vous les vendez au strike. Vous n'encaissez pas la hausse au-delà. Ce manque à gagner n'est pas la même chose que la perte illimitée d'un call vendu sans posséder les actions, car vous détenez déjà le titre qui couvre le call. Si l'action baisse, vous la détenez toujours et pouvez perdre sur les titres ; la prime n'amortit qu'un peu cette baisse.
• Gain — La prime, plus toute hausse des actions jusqu'au prix d'exercice (strike).
• Quand l'utiliser — Vous possédez déjà les actions, vous seriez prêt à les vendre au prix d'exercice (strike), et vous voulez un revenu supplémentaire si le marché reste calme ou ne monte que modestement.

Calculateur de short call Long call (le côté acheteur)

Cash-secured put (put cash-secured)

Un cash-secured put (CSP, put cash-secured) signifie que vous vendez un put pendant que du cash est réservé — mis de côté — pour acheter les actions si vous êtes assigné. Être assigné, c'est lorsque l'acheteur du put utilise son droit de vendre : vous devez acheter le sous-jacent au prix d'exercice (strike).

L'intérêt : vous encaissez une prime. Si le put expire hors de la monnaie (OTM) — l'action reste au-dessus du prix d'exercice (strike) — le put n'est pas exercé et vous gardez à la fois la prime et votre cash.

Si vous êtes assigné (l'action est sous le prix d'exercice), vous achetez le sous-jacent à ce strike. Cela peut convenir si vous vouliez de toute façon le détenir, à ce prix, avec la prime comme un petit rabais.

• Risque — Après l'assignation, vous possédez l'action. Si elle continue de baisser, vous pouvez perdre en valeur de marché (mark-to-market), comme tout actionnaire. Le cash qui reste immobilisé aurait aussi pu servir ailleurs (coût d'opportunité). La prime n'amortit qu'un peu une baisse.
• Gain — Limité à la prime si le put expire sans être exercé. Si vous êtes assigné, vous détenez les actions au prix d'exercice (strike) moins cette prime.
• Quand l'utiliser — Vous seriez content d'acheter les actions au prix d'exercice (strike), et vous acceptez que le cash reste réservé jusqu'à l'échéance.

Calculateur de short put Long put (le côté acheteur) Gamma Optimizer

Call spread et put spread

Un spread vertical achète une option et en vend une autre du même type, à un prix d'exercice (strike) différent. L'option vendue aide à payer celle que l'on achète, donc vous dépensez (ou encaissez) moins qu'avec une seule option, et le gain comme la perte sont plafonnés par l'écart entre les deux prix d'exercice (strikes).

• Risque — Connu d'avance : ce que vous payez si vous achetez le spread, ou l'écart entre les prix d'exercice (strikes) moins ce que vous encaissez si vous le vendez.
• Gain — Connu d'avance aussi : l'écart moins ce que vous avez payé, ou la prime encaissée.
• Quand l'utiliser — Vous pensez que le cours va monter ou baisser, mais vous n'avez pas besoin d'un gain illimité, ou vous voulez vendre de la prime sans laisser la perte sans plafond.

Calculateur call / put spread

Straddle

Un straddle est un call et un put au même prix d'exercice (strike), en général près du cours actuel. Si vous achetez les deux, vous payez deux primes et il faut un grand mouvement dans un sens ou dans l'autre. Si vous vendez les deux, vous gardez ces primes et vous voulez que le cours reste immobile. Vous êtes à peu près à l'équilibre si le marché bouge de la prime totale.

• Risque — À l'achat : les deux primes. À la vente : un grand mouvement dans un sens ou dans l'autre peut faire perdre sans plafond.
• Gain — À l'achat : augmente avec un grand mouvement. À la vente : vous gardez les primes si le marché finit près du prix d'exercice (strike).
• Quand l'utiliser — Autour d'un événement, quand vous attendez un grand mouvement sans vouloir choisir hausse ou baisse. Comparez le coût des options au mouvement que vous attendez vraiment.

Calculateur de straddle Comparer avec un strangle

Strangle

Un strangle est le cousin du straddle à deux prix d'exercice (strikes) : un call moins cher au-dessus du marché et un put moins cher en dessous. Il coûte moins qu'un straddle au cours actuel, donc vous payez moins, mais le marché doit aller plus loin avant de récupérer cet argent. Vendre un strangle peut encore faire beaucoup perdre si le cours sort de la fourchette.

• Risque — À l'achat : les deux primes. À la vente : important ou sans plafond si le cours quitte la fourchette.
• Gain — À l'achat : un mouvement au-delà du prix d'exercice (strike) le plus éloigné, après les primes. À la vente : vous gardez les primes si les deux options expirent sans être exercées.
• Quand l'utiliser — Vous voulez une façon moins chère qu'un straddle de parier sur un grand mouvement, ou une zone calme plus large si vous vendez. Un iron condor ajoute des options qui plafonnent ce strangle vendu.

Calculateur de strangle Iron condor (perte plafonnée)

Butterfly

Un butterfly long achète une option à un prix d'exercice (strike) bas, en vend deux à un prix d'exercice du milieu, et en achète une à un prix d'exercice haut (tous calls ou tous puts). Le meilleur résultat est si le marché finit au milieu. Les options extérieures plafonnent la perte à ce que vous avez payé. C'est une façon à risque limité de parier que le cours reste près d'un prix d'exercice (strike).

• Risque — Limité à ce que vous payez (lorsque vous achetez le butterfly).
• Gain — Limité aussi : maximal si le marché expire au prix d'exercice (strike) du milieu.
• Quand l'utiliser — Vous attendez que le cours finisse près d'un prix d'exercice (strike) et vous voulez une perte maximale connue. Vendre un butterfly est l'inverse : vous voulez un grand mouvement loin du milieu.

Calculateur de butterfly

Iron condor

Un iron condor est un put spread plus un call spread : quatre options, avec une perte limitée des deux côtés. En général vous encaissez une prime nette et la gardez si le marché expire entre les deux prix d'exercice (strikes) intérieurs. Les pertes commencent si le cours franchit un prix d'exercice intérieur, et s'arrêtent à celui de l'extérieur.

• Risque — Connu d'avance : le plus large des deux spreads, moins la prime encaissée.
• Gain — Limité à cette prime si les deux options vendues expirent sans être exercées.
• Quand l'utiliser — Vous attendez que le cours reste dans une fourchette et vous préférez une perte maximale connue plutôt que de vendre un strangle sans plafond. Des prix d'exercice (strikes) intérieurs plus éloignés rapportent moins et exigent un plus grand mouvement avant de perdre.

Calculateur d'iron condor